"1800BTC事件”反思：比特币生态中的“虚假TVL”到底是什么？

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1 天前

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岳小鱼

文章转载来源：岳小鱼

哈皮老师提出了一种TVL数据造假可能性：同一个UTXO通过多次批准使用而被重复计算为不同项目的TVL。

这里借机再相互讨论和学习一下：

首先，从技术原理上讲，UTXO并不能被多次批准使用，即使是用哈希时间锁，也只能被锁定一次，那么就不存在同一个UTXO统计为多个项目方的TVL，也就是同一时间只能被统计一次。

更关键的是，实际情况是：一般项目方会把质押地址公开的，即使不公开，也能根据链上资金流查出来。

项目方公开的质押地址不只是给用户看，也是给投资人看，投资人会验证项目方对这些地址是否有控制权。

因此TVL数据主要是在这些地址上做文章。

一般项目方都会联合一些大户投入资金以拉升自己的TVL。对于大户而言，项目方会给他们承诺保底收益率。

无论是ETH生态还是BTC生态，无论是欧美项目方还是国人项目方，DeFi类项目都会有这样的操作，可以说是双赢。

项目方获得了TVL和好看的数据，大户获得了高额收益率，最终吸引更多散户加入进来买单。

拿Merlin举例，其采用的是比较常见的模式：用MPC钱包实现多签，大户确实把资金打到Merlin 的MPC钱包的地址上，但是由大户与项目方共管资金。

MPC钱包是通过多个私钥分片的方式实现多方协同管理，也就是没有任何一方可以单方面动用资金。

外部看，这些地址确实是属于项目方的，但是项目方不具备对地址上资金的绝对控制权。

这就是当初Merlin所谓“虚假TVL”的说法来源。

那么虚假TVL到底是什么呢？

还是要搞清楚“虚假TVL”的概念：虚假TVL并不是说数据造假，而是说这些TVL是死资金，不能真正创造价值，只是为了吸引后续散户的资金以及为项目造势。

TVL可以分为真实TVL和虚假TVL。

真实TVL就是真正能被利用的流动性，比如借贷项目或Swap项目，流动性高，用户可以更好进行使用产品；而虚假TVL只是躺在那里，然后没有被使用的流动性，比如说像是质押项目。

对于质押类项目，和其他类型的DeFi项目非常不一样，其实不适合看TVL，好看的TVL数据完全就是“虚胖体质”，TVL是为了充门面，没有为产品自身运转发挥实际作用。

我们行业一直都是唯TVL至上论，但不是所有TVL都是有价值的。

希望我们普通用户和投资者们回归项目真正的价值所在：到底能不能给用户解决问题？到底能不能有正向现金流证明商业逻辑的可行性？

能为用户带来价值、能为行业带来价值的项目才是真的好项目。

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来源：岳小鱼

发布人：暖色

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