作为美国有史以来第一支比特币基金，Pantera Capital从2018年至2020年一共募集到1.64亿美元，其中大部分资金流入比特币。对于这次融资，Dan Morehead表示去中心化金融的增长潜力可能会超过比特币，另外最近对Globe的投资似乎暗示Pantera Capital开始关注加密货币衍生品市场，未来他们可能会将投资重点放在这两个新兴金融领域。

作者：Pantera Capital联合创始人Dan Morehead

编译：碳链价值原创团队

正文开始之前，我们先来谈谈美国大选。

从目前的情况来看，民主党将入主白宫，但共和党会控制参议院——这意味着美国将持续分裂，同时两党应该都会向美联储施加更大压力，并要求其扩大资产负债表。随着美联储打开「印钞机」，许多商品价格都会应声而涨，比如黄金、不动产、股票、甚至是比特币。

下图展示了从2018年4月到目前为止的美联储总资产和比特币价格走势对比（资料来源：美联储官方网站）：

感觉，比特币要融涨了。

（碳链价值注：融涨指的是市场中的多头越来越多，市场情绪超级乐观，市场不断走高甚至加速，最终导致市场崩溃。这个概念是著名经济学家爱德华·亚德尼在2016年于一篇博客当中提出的。）

01 比特币短缺

在上个月Pantera Capital发送给投资者的信函中，这家加密货币风投公司就提出Square旗下Cash APP在运营的三十月时间里购买了40%的新铸造比特币。另一个值得关注的是PayPal，他们最近也推出比特币交易服务，允许客户直接在自己的PayPal账户里购买、出售和持有加密货币，这一举动已经在加密货币市场中产生巨大影响。

事实上，让比特币社区引以为傲的是——自诞生至今的12年时间里，比特币用户数量已经增长到1亿规模，但PayPal入场之后，这一规模将会很快扩大到4亿，因为PayPal拥有3亿活跃用户。正如Pantera Capital此前所论证的那样（预计会在12月投资者信函中做更详细、更全面的阐述），本次比特币市场反弹将会比2017年更具可持续性，因为这次牛市和当年相比最大区别之一就是：现在许多人可以直接通过PayPal、Cash APP、Robinhood等渠道投资比特币。

以前购买比特币是非常麻烦，你需要提供护照自拍照，然后等待几天、甚至一周时间账户才能被激活，而且每天的交易额度也会受到限制。

但现在，3亿人能够实时访问比特币、以太坊和其他加密货币！

结果显而易见——新一轮牛市已经来了！

PayPal加密货币基础设施提供商选择了Paxos，但在PayPal集成加密货币服务之前，由Paxos运营的加密货币交易所itBit其实已经有较为稳定的交易量了。下图展示了PayPal和itBit的比特币交易量走势对比，白色曲线代表了itBit：

上图中水平虚线代表了新铸造的比特币供应量和itBit的原始交易量之和，如果这一增长趋势持续下去，那么只需短短几周，PayPal购入比特币数量就会超过所有新铸造的比特币。

这里你可能会问一个问题，像Cash这样的交易平台是从哪里购买比特币的呢？实际上，他们会从有限供应的交易平台上购买比特币，而且支付的购买价格更高——这就是比特币市场正在发生的事情，当其他大型金融机构开始效仿Square、PayPal和Robinhood的时候，比特币市场供需关系将会变得更加不平衡，而解决供需不平衡的唯一办法就是提高价格。

 对数十亿人来说，比特币已经创下历史新高

在参加Peter McCormack主持的《比特币做了什么？》播客节目中，Pantera Capital联合创始人Dan Morehead这样说道：

“我们必须做这些播客节目，给美国人和英国人解释比特币如何工作、以及为什么说比特币非常重要。但是对于居住在阿根廷的人们来说，他们不需要听这个节目，因为他们已经完全明白了！”

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